美元：欧洲卖债，金融核弹

  欧洲可能把“卖美国国债”摆上武器架，作为格陵兰问题的反制手段。这是本周席卷全球金融市场的小作文，并已在外媒引起广泛讨论。无论欧洲会不会真的卖美债，光是这种“可能性”，就足够引起所有投资者的重视。

  笔者认为，欧洲别说“卖美债”，哪怕仅是“不买美债”，影响已经是2025年“去美元化”的pro plus版，堪比金融核弹。

  去年对等关税时期，金融市场曾经热炒过一波“去美元化”。其实我认为，“去美元化”的提法不太准确，去年的实际情况应该是“西方阵营和东方阵营的两极化”。从下图可知，去年美国立场一致的国家还在持续增持美债（西方阵营）；与之相反，与美国立场不一致的国家持续减持美债（东方阵营）。

  具体看，去年1-11月欧元区国家新增美债投资1900亿美元，英国新增持1600亿美元。也就是说，去年欧洲增持的美债金额至少在3500亿美元以上，是美债最大的海外投资主体。这就是笔者在上文说的——欧洲别说卖美债，哪怕仅是不买美债，影响已经是核弹级别。

  现在也有一些观点，认为既然兹事体大，那么懂王肯定会TACO。但就像俄乌即使停火，东欧也回不去从前；中美即使关税和解，G2也回不去从前；美欧即使搁置格陵兰问题，北约也回不去从前。对于美元这样的超级金融霸权而言，哪怕出现一些裂缝，也是值得警醒的。

  就金融市场而言，我们觉得有几点值得关注：

  1、可结合亚盘和欧盘美元，关注外汇市场Real Money流向。如果亚系和欧系资金开始调整资产配置，Real Money一定会有所反馈，盘面会折射许多信息；

  2、黄金最受益，且可能走出升波行情。相关观点可参考《黄金：升波的序曲》。窃以为，后续除了波兰，应该会有更多欧洲国家加入官方购金的行列。

  总结今天的分享：

  1、作为美国国债最大的海外投资方，欧洲别说“卖美债”，哪怕仅是“不买美债”，影响已经是2025年“去美元化”的pro plus版，堪比金融核弹。

  2、一些观点认为，既然兹事体大，那么懂王肯定会TACO。但就像俄乌即使停火，东欧也回不去从前；中美即使关税和解，G2也回不去从前；美欧即使搁置格陵兰问题，北约也回不去从前。对于美元这样的超级霸权而言，哪怕出现一些裂缝，也是值得警醒的。

3、在投资层面，可结合亚盘和欧盘美元，关注外汇市场Real Money流向，盘面会折射许多信息。黄金最受益，且可能走出升波行情。

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